Investing.com — BofA Securities analistleri, düşük değerleme ve iyileşen temel göstergeleri gerekçe göstererek Rathbones Group için “al” tavsiyesi ve mevcut fiyatı olan 1.662 GBp’den %35 yükseliş potansiyeli sunan 2.250 GBp hedef fiyat ile takibe başladı.
BofA Securities’e göre, Rathbones şu anda 2026 yılı için öngörülen kazancının yaklaşık 10 katı değerinde işlem görüyor. Bu, beş yıllık ortalamasına göre %19 iskonto anlamına geliyor.
Hissenin mevcut değerlemesi, yatırımcıların Rathbones’un satın aldığı Investec (LON:INVP) Wealth & Investment U.K. (IW&I) entegrasyonu konusundaki endişelerini yansıtıyor.
BofA analistleri, bu endişelerin abartıldığını düşünüyor. IW&I entegrasyonunun neredeyse tamamlandığını ve müşterilerin yaklaşık %99,7’sinin zaten sisteme aktarıldığını belirtiyorlar.
IW&I satın alımı, Rathbones’un yönetim ve idaresindeki fonları (FUMA) 2025’in ilk çeyreği itibarıyla %67 artışla 104 milyar sterline yükseltti.
Bu dönüşüm, Rathbones’u İngiltere’nin en büyük isteğe bağlı servet yöneticilerinden biri konumuna getirdi.
BofA Securities, net fon akışlarının 2025’in üçüncü çeyreğinde toparlanacağını öngörüyor. Bu toparlanma, güçlü Avrupa hisse senedi piyasaları, düşen faiz oranları ve sermayenin ABD’den Avrupa’ya yeniden tahsisi ile desteklenecek.
Servet yönetimi net akışları, yılbaşından bu yana %9 ve ikinci çeyrekte %2 kazanç sağlayan EuroStoxx 50 endeksi ile yakından ilişkili.
Benzer şekilde, varlık yönetimi akışları da küresel hisse senedi performansını takip ediyor. MSCI World Index yılbaşından bu yana %5 ve ikinci çeyrekte %8 yükseldi.
BofA, İngiltere Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar faiz oranlarını mevcut %4,25’ten %3,5’e düşürmesini bekliyor. Bu da fon girişlerine yardımcı olacak.
Faaliyet marjları da iyileşiyor. Rathbones, 2024’te %25,4 faaliyet marjı bildirdi ve yönetim Eylül 2026’ya kadar %30 hedefliyor.
BofA, 2026 için %28,4 marj öngörüyor. Bu, %27,7 olan piyasa beklentisinin üzerinde. IW&I anlaşmasından elde edilen sinerjiler plandan önce ilerliyor. İlk yıl içinde 60 milyon sterlin hedefinin yarısı olan 30 milyon sterlin gerçekleşti.
Rathbones’un geliri, sektördeki ücret baskılarına rağmen dirençli kalmaya devam ediyor. 2024’te faaliyet gelirinin %91’i servet yönetiminden geldi.
Ücret geliri marjı 58,5 baz puan olarak gerçekleşti. Varlık yönetimi çeşitlendirme sağlıyor. 2025’in ilk çeyreğinde 15,4 milyar sterlin FUMA’ya ulaştı. Ancak sektör eğilimleri nedeniyle marjlarda hafif bir daralma yaşandı.
Rakip karşılaştırmaları, Rathbones’un yerel rakiplerinin altında işlem gördüğünü gösteriyor. Rakiplerin ortalama ileriye dönük F/K oranı 12x.
BofA, entegrasyon tamamlandıkça ve net akışlar güçlendikçe Rathbones’un rakip değerlemelerine doğru yeniden değerleneceğini öngörüyor.
Rathbones ayrıca güçlü bir birleşme ve satın alma geçmişine sahip. Bu durum, yönetimin potansiyel Avrupa genişlemesi ve teknoloji yatırımları dahil olmak üzere daha fazla büyüme sağlama yeteneğine olan güveni artırıyor.
Şirket nakit üretmeye devam ediyor ve ilerici temettü politikasını destekliyor. Hisse başına temettünün 2024’teki 93 peniden 2027’ye kadar 107,7 peniye yükselmesi öngörülüyor.
BofA Securities, potansiyel entegrasyon aksaklıkları, makroekonomik bozulma ve net akışları ve yatırımcı duyarlılığını etkileyebilecek kalıcı piyasa oynaklığı gibi risklere karşı uyarıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
