Investing.com — ABD tahvil piyasalarında ve döviz kurlarında yaşanan son dalgalanmaların ardından, Çin’in dolar varlıklarını elden çıkarma ihtimali hakkındaki spekülasyonlar yeniden gündeme geldi. Ancak mevcut verilere yakından bakıldığında, Pekin’in ABD varlıklarından büyük ölçekli bir uzaklaşma planladığına dair somut bir kanıt bulunmuyor.
Capital Economics’e göre, artan jeopolitik gerilimlere rağmen Çin’in devlet kurumları hala yabancı portföylerinin yarısından fazlasını ABD varlıklarında tutuyor.
Capital Economics’in Baş Asya Ekonomisti Mark Williams şöyle dedi: “Çin’in ana devlet kurumları en az 3 trilyon dolar değerinde dolar varlığına sahip.”
Williams, son volatilite sırasında, özellikle keskin para birimi hareketleri göz önüne alındığında, Çinli rezerv yöneticilerinin piyasalarda aktif olduğunun “neredeyse kesin” olduğunu belirtti.
Bununla birlikte, tahvil piyasasındaki satışların arkasında olduklarına dair net bir gösterge yok. Raporda, “Çin, birçok satıcı arasında sadece biri olurdu” denildi ve müdahalenin ABD’ye baskı yapmak için varlıkları elden çıkarmaktan ziyade renminbi-dolar kurunu istikrara kavuşturmayı amaçladığı eklendi.
Williams’a göre, tam ölçekli bir elden çıkarma Çin için önemli riskler taşıyor. Dolar varlıklarının acil satışı renminbiyi güçlendirebilir ve ABD ile ticari gerilimlerin zaten yükseldiği bir dönemde Çin ihracatına zarar verebilir.
Ayrıca, ABD dışındaki gelişmiş piyasalar, para birimlerini yükseltebilecek büyük girişleri absorbe etmeye muhtemelen direnç gösterecektir. Ekonomist, “Şu anda, ihracat sektörü ABD tarifelerinin saldırısıyla karşı karşıyayken bunu yapmak, kendine zarar verme eylemi olurdu” diye yazdı.
Pekin elindeki varlıkları silah olarak kullanmaya çalışsa bile, bunun ABD üzerindeki etkisi sınırlı olabilir. Federal Rezerv, piyasaları istikrara kavuşturmak için son çare alıcısı olarak devreye girebilir ve diğer yatırımcılar bu bozulmada değer görebilir.
Uzun vadeli ABD Hazine verilerinde görüldüğü gibi, Çin’in maruziyetini kademeli olarak azalttığına dair kanıtlar var. Yine de, bu hareketlerin ölçeği ve hızı hala mütevazı ve Çin’in faaliyetlerinin çoğu ABD dışındaki saklama hesaplarında gizlenmiş olabilir.
Notta, “TIC verileri, Çin’in varlık sahiplerinin gerçekten dolar maruziyetlerini azaltıp azaltmadıklarını veya sadece daha az görünür hale getirmeye çalışıp çalışmadıklarını bize söylemiyor” denildi.
ABD ile artan gerilimlere rağmen, Çin’in genel dolar maruziyeti yüksek kalmaya devam ediyor. Çinli rezerv yöneticilerinin varlıkları kaydırdığına dair spekülasyonlar olsa da, ABD dışındaki saklama kuruluşlarının kullanılması, akışları takip etmeyi zorlaştırıyor. Yakında açıklanacak TIC verileri bile son faaliyetler hakkında netlik sağlamayacak.
Mevcut rakamlar, PBOC, CIC ve ticari bankalar tarafından tutulan dolar varlıklarının küresel ortalamalardan daha hızlı düşmediğini gösteriyor. Bu durum, 2022’de Rus varlıklarının dondurulması da dahil olmak üzere, rezervleri Batı yaptırımlarından koruma zorluğunu vurgulayan jeopolitik endişeler göz önüne alındığında kafa karıştırıcı görünüyor.
Williams şöyle dedi: “Diğer seçenek, daha fazla varlığı gelişmekte olan piyasa devlet borçları ve reel varlıklar gibi alternatiflere kaydırmaktır. Ancak bu sadece portföyün Çin’in döviz ihtiyaçları algısını aşan kısmı için mantıklıdır.”
Bu tür varlıklar yüksek riskler ve zayıf likidite taşır ve genellikle piyasa stresi zamanlarında satışlar yaşar.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
